信贷政策与公司资本结构

被引：104

作者：

曾海舰 ^{[1
]}

苏冬蔚 ^{[2
]}

机构：

[1] 广西大学商学院

[2] 暨南大学经济学院

来源：

世界经济 | 2010年 / 33卷 / 08期

基金：

广东省自然科学基金;

关键词：

资本结构; 信贷政策; 宏观调控; 负债率; 双重差分;

D O I：

10.19985/j.cnki.cassjwe.2010.08.003

中图分类号：

F832.4 [信贷]; F275 [企业财务管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

在一个"自然实验"框架内,本文首次采用双重差分估计法考察1998年信贷扩张与2004年信贷紧缩对中国上市公司资本结构的影响。本文的研究发现,1998年信贷扩张后,规模小、民营化程度高及担保能力弱的公司获得了较多的银行资金,其负债水平显著上升;而2004年信贷紧缩后,上述三类公司的有息负债率显著下降,同时,公司应付款项显著增加,以弥补信贷资金的减少。研究表明,资本市场供给面因素对公司资本结构具有统计和经济意义上的重要影响,而且中国货币政策松紧对不同类型的公司个体具有不同的信贷渠道传导效应。本文的研究结果有助于澄清2004年以来关于宏观调控的社会争议,对宏观经济政策的制定和实施具有一定的借鉴意义。

引用

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共 12 条

[1] Credit ratings and capital structure [J].